
市场从全球金融危机的低位回升已进入第十年。根据公允定义,如果市场在一段时期内保持上扬且期间没有经历超过20%的跌幅,则这段时期可以定义为牛市。截止本年度8 月22 日,标普500 指数长期保持上扬且并无超过20%跌幅时间已突破3,453 天,即113 个月,成为史上最长的牛市。有人辩称,如果忽略不计1990 年19.92%的跌幅(并未真正达到20%)的话,股市在1987 年至2000 年期间保持上扬了4,494 天。在我看来,重点不在于哪个牛市更长,但有一点可以肯定,即股市已上涨许久。
小心翼翼,还是被骗因为怕风险,本来预定的300公斤的交易。黄东升和合伙人决定先只交易50公斤,“这50公斤没问题,再继续交易”。黄东升介绍,他们当时和货主谈定的价格是38000美金一公斤,但他们只需要支付6.35%的费用即可。所以他们首次仅支付了大约12万美元。
在这里我想特别引用橡树美国高收益债券策略的联席投资总监David Rosenberg 的见解, 举例说明金融危机后出台的各类限制已被逐渐放宽。美国政府的杠杆贷款指引“于2013 年推出,目标遏制过度承险的行为,并将杠杆倍数最高限制在6 倍,同时还受某些其他条件限制,这减少了受监管银行之间进行过于激进的高风险交易”现在,货币监察署办公室主管表示,“在杠杆贷款中可以承担的风险程度一律应由银行决定”该主管又补充:“但我们告诉银行,除非银行已制定了资本和预期损失模型,并且保留了充裕资本应对预期损失,否则银行还是无法作出这个决定。”引文来自Debtwire 网站。
8. 融信中国(03301)再获大股东增持100万股9. 汇丰控股(00005)7月20日耗资1.85亿港元回购252.75万股10. 中国恒大(03333)7月23日斥资1.2亿港元回购585万股11. 世茂房地产(00813)7月23日耗资1.08亿港元回购500万股
某家杠杆收购私募基金刚刚以15 倍EBITDA 的估值收购一家极好的公司,收购价非常高。而且收购价是基于“调整后的EBITDA”,即实际EBITDA 的125%;因此,收购价相当于实际EBITDA 的19 倍。而所显示的杠杆率为调整后EBITDA 的7 倍,即实际EBITDA 的9 倍。“我们并不是说这注定会是一个失败的项目。只想说,如果最后真的变成一笔糟糕的交易,也不足为奇。事后每个人都会说,‘他们的出价太高,资产负债表上承担了过多的债务,打从一开始就已经注定要失败。’”
“根据标普全球评级的数据,随着央行抑制利率的措施接二连三出台,债务水平持续攀升,导致全球范围内高杠杆企业(即债务收益比率为5 倍或更高的企业)的占比在2017 年高达37%,比金融危机前的2007 年占比32%还要高。”摘自彭博社。美国非金融企业债务占GDP 的百分比已重回金融危机时期的水平,并接近二战后的高位。摘自《纽约时报》。